Operaciones con información privilegiada y mercado de valores. Régimen en derecho internacional privado europeo

39,90 €
Disponible (en stock)
ISBN
9788413360768
Nombre del producto:
Operaciones con información privilegiada y mercado de valores. Régimen en derecho internacional privado europeo
Peso:
N/D
Fecha de edición:
9 ene. 2020
Número de Edición:
1
Autor:
Esteban De La Rosa, Gloria
Idioma:
Español
Formato:
Libro
Páginas:
384
Lugar de edición:
VALENCIA
Colección:
MONOGRAFÍAS TIRANT LO BLANCH
Encuadernación:
Rústica

El ordenamiento del mercado de valores ha experimentado fuertes procesos de reforma y una importante evolución en la práctica totalidad de los países del mundo, con el objetivo de lograr la confianza de los inversores en su correcto funcionamiento. La transparencia informativa es una de sus principales funciones, al haberse popularizado la figura del inversor, haciendo que cada ahorrador se transforme en un cliente (actual o en potencia) de una entidad financiera. Por ello, la regulación que logre ser más eficaz en la lucha contra los comportamientos oportunistas del insider, será más competitiva a nivel mundial.

Esta obra analiza de forma detenida el Reglamento 596/2014, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de abril de 2014, que atribuye competencia a las autoridades administrativas de los Estados parte de la Unión Europea para imponer una sanción en determinados casos a la persona que emplea información privilegiada. Además, cabe reparar el daño económico ocasionado al inversor, siendo necesario para ello determinar el régimen jurídico de la responsabilidad civil cuando el iniciado opera en un lugar distinto del mercado en cuyo territorio se ha admitido (o solicitado) a cotización el instrumento financiero. Por último, esta obra se refiere a los modernos Sistemas Multilaterales de Negociación y a los mercados operativos en línea (on line).

Abreviaturas y siglas        

Introducción        

Capítulo preliminar
Operaciones con información privilegiada: delimitación de la figura y Régimen Jurídico
I.    INSIDER TRADING: DELIMITACIÓN Y DEFINICIÓN        27
1.    Insider trading y manipulación del mercado de valores        27
A)    ¿En qué consiste la manipulación del mercado de valores? Modalidades        27
B)    Manipulación de cotizaciones        29
2.    Insider trading y Derecho de la competencia        30
3.    Inside information e información privilegiada        34
A)    Información que no se ha hecho pública        34
a)    Información privilegiada e inside information        34
b)    Información relevante        40
c)    Información confidencial        41
B)    Información concreta y sensible para la cotización de los títulos y concreta. Diferencias con la “material information”        42
C)    Tipos de información        46
a)    Información sobre la propia compañía        46
b)    Información sobre el mercado        47
4.    ¿Quién es el insider?        48
A)    ¿Quiebra de un deber? (breach of duty)        48
a)    Iniciados primarios        48
b)    Iniciados secundarios (tippees)        58
B)    Insiders y outsiders        60
C)    Corporate insiders        63
5.    Insider trading y mercado de control societario: las ofertas públicas de adquisición de valores        66
A)    Presentación        66
6.    Mercado de control y operaciones de iniciados: particularidades        68
II.    Regulación del insider trading en la UNIÓN EUROPEA        74
1.    Hacia un mercado financiero común        74
A)    Presentación        74
B)    Mercado único de servicios financieros y mercado europeo de valores        79
C)    Divergencias existentes en la regulación del abuso de mercado        84
2.    Normativa europea sobre insider trading        86
A)    Evolución normativa        86
a)    La Directiva 89/592/CEE sobre información privilegiada        86
b)    La Directiva 2003/6/CE sobre abuso de mercado y su reforma        95
c)    Novedades introducidas por el Reglamento 596/2014        98
d)    Tratamiento penal: la Directiva 2014/57        102
B)    Finalidad de la regulación        103
a)    Protección de la confianza en el mercado financiero de la Unión Europea        103
b)    ¿Posibilidad de market shopping?        105
C)    Ámbitos de aplicación        106
III.    EL INSIDER TRADING EN ALGUNOS ORDENAMIENTOS NACIONALES        109
1.    Regulación del insider trading en España        109
A)    Antecedentes        109
B)    El actual Texto Refundido de la Ley del Mercado de Valores        114
2.    La normativa anti-insider trading en Estados Unidos de América        117
A)    Primera etapa: el insider trading como supuesto de fraude        117
B)    Regulación actual        132
Capítulo primero
Unión Europea y protección del mercado de valores de la conducta del insider
I.    Mercado de valores y normas de conducta        137
1.    Neoregulación y autoregulación del mercado de valores        137
A)    Desregulación y normas de conducta        137
B)    Autoregulación y códigos de conducta        141
2.    Definición y tipología de normas de conducta        144
A)    Diferencia entre normas prudenciales y normas de conducta        144
B)    Tipos de normas de conducta        146
C)    Destinatarios        149
a)    En general        149
b)    Sociedades cotizadas        150
c)    Sociedad Anónima Europea        152
3.    Salvaguardia de la información privilegiada, abstención de uso, comunicación y recomendación a un tercero        153
A)    Obligación de salvaguardar la información        153
B)    Prohibición de uso, comunicación ilícita y recomendación a un tercero        158
4.    Deberes de comunicación y transparencia informativa        162
A)    Obligación de hacer pública (revelar) la información relevante        162
a)    Destinatarios: los emisores de valores        162
b)    Deber de comunicación: procedimiento        165
B)    Obligación de informar o abstenerse de contratar (“disclose or refrain duty”)        167
a)    Origen en la jurisprudencia americana        167
b)    Relación con la teoría del “breach of duty”        171
5.    Deberes relativos a la organización del mercado de valores        173
II.    Deberes derivados del Derecho de sociedades        173
1.    Disciplina informativa y gobierno corporativo (corporate governance)        173
A)    Deberes de información. El principio “full disclosure”        173
B)    Igualdad de trato de los accionistas        180
C)    Derechos de información y consulta de los trabajadores        182
2.    Obligaciones de administradores y altos directivos (de las sociedades cotizadas)        184
A)    Deberes organizacionales de cuidado y fiduciarios        184
B)    Situaciones de conflicto de interés: la prohibición de concurrencia        188
III.    PROTECCIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE LA UNIÓN EUROPEA        192
1.    Mercado europeo de valores: definición a los efectos de la regulación anti-insider trading        192
A)    Mercado regulado y otros sistemas de negociación        192
B)    Mercado o SMN que opere en su territorio        196
C)    Otros mercados comprendidos en el Reglamento 598/2014        197
2.    Delimitación normativa        197
3.    Mercado europeo de valores y reconocimiento mutuo        200
A)    Presentación        200
B)    Actividad de supervisión y Estado de origen (home country control)        203
C)    Normas de conducta y ley del Estado de destino (host country control)        208

Capítulo segundo
Operaciones con información privilegiada: competencia internacional de autoridades administrativas y derecho aplicable
I.    INTRODUCCIÓN        211
II.    ACTUACIÓN DE LAS AUTORIDADES DEL MERCADO DE VALORES        213
1.    Insider trading y competencia internacional de autoridades        213
A)    Criterios: art. 22 del Reglamento 596/2014        213
B)    Conflictos de competencia        217
C)    Mercado de control societario y competencia internacional        218
D)    El mercado de cotización como “mercado de referencia”        219
2.    El criterio del mercado de cotización como límite a la actuación extraterritorial de las autoridades del mercado de valores        222
3.    Consideraciones sobre la cooperación internacional        225
III.    FUNCIÓN DE LA REGULACIÓN ANTI-INSIDER TRADING Y DERECHO APLICABLE        228
1.    Diversa aproximación en cada tradición jurídica        228
2.    Simetría informativa y normas de conducta        231
A)    Función preventiva de la normativa anti-insider trading        231
B)    Alcance de las normas de conducta        238
3.    ¿Aplicación extraterritorial de la normativa anti-insider trading?        242
IV.    Ley aplicable a las operaciones de iniciados: CONSIDERACIONES iniciales        246
1.    Cuestiones que se suscitan        246
2.    Mercado afectado versus mercado protegido        247
3.    ¿Aplicación del “principio de los efectos”?        250
A)    Ausencia de similitud con la regulación de la competencia desleal        250
B)    Justificación de su falta de aplicabilidad        253
V.    Mercado PROTEGIDO DEL comportamiento DEL Insider: aspectos de ley aplicable        257
1.    El mercado de cotización (o solicitud de admisión) del instrumento financiero        257
A)    Identificación y funciones        257
B)    ¿Relevancia localizadora del mercado de cotización?        258
C)    Insider trading, cotización cruzada y acciones globales        263
2.    Mercado protegido y normas de conducta anti-insider trading        265
A)    Planteamiento legeforista versus unilateralismo introverso        265
B)    Carácter imperativo de las normas ordo-económicas        267
C)    Actividad del iniciado y normas de conducta del mercado de cotización        271
a)    Actividad en el extranjero: ¿ilicitud de la conducta de acuerdo con la ley extranjera?        271
b)    Actividad del iniciado en territorio español        275
3.    Delimitación de cuestiones        276
A)    Prohibiciones y deberes de los operadores del mercado financiero        276
B)    Deberes derivados del ordenamiento rector de la sociedad        280

Capítulo tercero
Responsabilidad civil: competencia judicial internacional y derecho aplicable
I.    RESPONSABILIDAD CIVIL: IDENTIFICACIÓN DE SUPUESTOS        285
1.    Por uso de información privilegiada        285
2.    Por falta de divulgación de la información        290
3.    Por infracción del deber de buena fe en las relaciones contractuales        292
II.    OPERACIONES DE INICIADOS Y COMPETENCIA JUDICIAL INTERNACIONAL        294
1.    Responsabilidad civil y forum delicti commissi        294
A)    Presentación        294
B)    Lugar del daño: interpretación por el TJCE        296
C)    Lugar del “daño económico”        300
D) Daño al mercado y daño económico al inversor        305
E)    Propuestas        307
2.    ¿Otros criterios de competencia?        311
3.    ¿Ejercicio extraterritorial de la jurisdicción civil?        314
III.    RESPONSABILIDAD CIVIL POR LA CAUSACIÓN DE UN DAÑO: DERECHO APLICABLE        318
1.    Presentación        318
2.    Derecho aplicable al ilícito de iniciados        322
A)    Aplicación de la lex loci damni        322
B)    Limitaciones en el caso de los ilícitos financieros        327
a)    Propuestas del Consejo alemán de Derecho internacional privado        327
b)    Objeciones en el caso del ilícito de iniciados        330
C)    Ilícito de iniciados y culpa in contrahendo        336
D)    Art. 17 del Reglamento Roma II y “teoría del dato”        337
3.    Lugar del daño en las operaciones de iniciados y cláusula de escape        342
A)    Identificación del lugar del daño        342
B)    Empleo de la cláusula de escape en el ilícito de iniciados        344
4.    Normas de conducta anti-insider trading y responsabilidad civil        347
A)    ¿Existencia de un indicador espacial en la normativa anti-insider trading?        347
B)    Mercado de cotización y normas imperativas anti-insider trading        350
a)    Fundamentación de su carácter imperativo (internacional)        350
b)    Coherencia de la regulación final        355
c)    Inaplicación del art. 17 del Reglamento Roma II        357
IV.    Operaciones de iniciados y Derecho internacional privado de protección del inversor        359
BIBLIOGRAFÍA        365
 

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